造纸行业下半年开局艰难 消费保持修复或需求回升

　　废纸系纸价连续下跌，文化纸提价仍难落实，造纸行业下半年开局依旧艰难。

　　进入7月以来，废纸市场整体呈现下跌的态势，头部纸企如玖龙纸业、山鹰纸业、理文造纸等出现瓦楞纸、箱板纸纸价“一跌再跌”的下调局面；同时，文化纸企7月初喊出的新一轮涨价，依旧面临落地难的局面，采访中多家上市纸企无奈回复“还是老样子”。

　　“上半年瓦楞纸市场供需矛盾突出，纸价震荡偏下运行，下半年成本端高位运行，不过消费已呈现恢复趋势，预计瓦楞纸市场下半年或可筑底回升。”卓创资讯分析师李莉对《证券日报》记者说。而对于行业利润已下挫至近年低位的文化印刷用纸，行业普遍反映目前需求增量预期尚不甚明朗，不过旺季将至，预计市场价格有望逐月缓幅上行。

　　废纸市场跌势蔓延

　　7月14日，国废市场继13日全线下跌后，跌势继续，最低下调达100/吨，而这样的趋势从6月下旬以来已经持续了近一个月。期间，7月8日起北方地区少数纸企曾出现上调瓦楞纸及箱板纸价格的状况，形成短暂“南跌北涨”的态势，但如果用一个字来概括近段时间国废市场的局面，那“跌”字当仁不让。

　　而从今年以来的情况来看，卓创资讯数据监测显示，瓦楞纸市场上半年全国均价3790/吨，其中高点出现在2月中旬的3934/吨，低点出现在6月初的3609/吨，高低价格差在325/吨。进入7月以来，价格震荡下跌，已跌破上半年的低点。

　　“6月份以来瓦楞纸产量较去年同期有所增加，原纸供应充足，可下游需求却没有明显改善的迹象，市场供大于求，库存又处于高位运行，纸厂想缓解压力最直接的办法就是降价。”一位业内人士向《证券日报》记者表示。

　　卓创资讯数据显示，今年以来，国废市场成本端整体偏上运行，持续挤压纸厂的盈利空间。以瓦楞纸为例，其上半年的综合成本同比上涨3.63%，但瓦楞纸价格同比涨幅只有1.45%，价格涨幅不及成本涨幅，因此上半年行业平均盈利水平同比下降了3.24个百分点。

　　谈及接下来及下半年整体的市场走势预判，卓创资讯分析师李莉认为，下半年瓦楞纸市场或呈现筑底回升趋势。“从瓦楞纸价格周期波动特点来看，7-8月市场仍存一定下行压力，但是9月份至年底，市场上行的概率会增大。”李莉说。

　　从供需角度来看，李莉介绍，下半年瓦楞纸行业预计新增产能在125万吨左右，叠加现阶段纸厂库存高位运行，供应量或延续增加趋势。不过进入8月份后，随着中秋、国庆、双十一等节日临近，市场逐步进入消费旺季，需求也会呈现增加趋势，因此下半年供需博弈状态仍将持续。

　　“下半年国内经济有望逐步抬升，政策发力或提振国内消费，特别是对于汽车、家具、餐饮等消费的定向投放，有助于提振相关消费，也会利好相关行业对包装用纸的需求量。”李莉表示。

　　造纸行业静待旺季

　　同样在苦盼需求恢复的，还有已经在行业低点徘徊许久的文化纸企。

　　7月初，头部文化纸企如晨鸣纸业、太阳纸业等曾掀起新一轮涨价潮，只是这一轮提价的落地情况，却如此前多轮文化纸提涨一样，难以有效落地。

　　“成本持续处于高位前提下，纸厂有一定调涨意向，但需求量预期尚不甚明朗，市场观望情绪较浓，涨价函落地较难，单次大幅上扬的可能性偏低。”卓创资讯分析师张岩向记者表示。

　　具体来看，首先在供应面上，下半年市场供应压力或略有增加，原因是山东地区预计年底将投放双胶纸新产能，另外华东地区产线搬迁项目也计划在今年下半年完工，产能重新投放后，对华东、华南地区供应格局将产生一定影响。

　　不过，从需求端来看，接下来将会迎来行业需求的旺季，比如下半年教材类出版订单仍将刚需释放，会展宣传类订单可能略有增加。只是，在张岩看来，虽预计下半年需求面会有一定增量，但整体增量有限。

　　成本面上看，下半年进口木浆现货市场价格将呈现宽幅震荡整理，“纸浆新产能的压力在三季度暂不明显，可预计在四季度浆价或出现承压运行态势。”张岩说。

　　因此，上半年经常发生在文化纸企与下游之间的市场僵持态势或将延续。华创证券分析认为，整体来看，下半年文化纸纸价抬升的驱动力不足，具体还要看疫情后需求回升程度以及物流恢复情况。